Дисклеймер
Материал не является инвестиционной рекомендацией. ForkLog не несет ответственности за инвестиционные решения читателей.
Биткоин переживает самую «лайтовую» медвежью фазу за всю историю, но настроения на рынке неизменно мрачные. Первая криптовалюта потеряла около половины стоимости от максимума начала октября 2025 года, тогда как прошлые спады уводили курс вниз на 77–84%.
Популярный индикатор рыночных настроений почти весь 2026 год не выходит из зоны страха, а временами проваливается в его экстремальную стадию на рекордно долгие периоды. И это при том, что оба прошлых медвежьих минимума, в 2018 и 2022 годах, предшествовали кратному росту курса — история ясно показывает, где искать выгоду. Но участники массово выходят из игры ровно тогда, когда стоило бы остаться.
Медвежий рынок проверяет не смелость, а дисциплину. Разберем, какие стратегии позволяют заработать на снижении, чем каждая из них опасна и по каким признакам можно распознать приближение дна.
Откуда взялась «медвежка»
В классическом понимании медвежий рынок — это падение цены на 20% и более от предыдущего пика, которое продолжается в течение относительно длительного времени. С точки зрения технического анализа он характеризуется серией последовательно понижающихся максимумов и минимумов на графике. По сути — смена рыночного настроя: вера в неудержимый рост уступает место осторожности, а следом и страху.
Рынок криптовалют тоже подвержен цикличности, но с удвоенной амплитудой. Если для фондового рынка медвежьим считается снижение на 20%, то биткоин в ходе своих циклов обычно теряет существенно больше. По подсчетам CoinGecko Research, три прошлых медвежьих рынка срезали у первой криптовалюты от 77% до 84% от пиков: в 2018–2019 годах — 83,6%, в 2014–2015 — 81,6%, а в 2022–2023 курс рухнул с $67 617 до $15 742 — на 76,7%.
На этом фоне текущее снижение — самое щадящее за всю историю актива: минус 51% против прежних падений более чем на 70%. Правда, по длительности нынешняя медвежья фаза уже среди самых затяжных.
Просадка задевает не только цену, но и ликвидность. Каскад ликвидаций «черной субботы» в октябре 2025 года существенно сократил глубину рынка, и быстро восстановить ее не удалось. Разреженный стакан заявок острее реагирует на каждую крупную сделку, и ценовые качели раскачиваются сильнее.
Откуда медведь. Все начинается со старой поговорки: «не продавай шкуру медведя, пока не поймал самого медведя». К XVIII веку на бирже так стали называть спекулянта, что продавал акции, которых у него еще не было, в расчете откупить их позже дешевле, — bearskin jobber.
Слово быстро сократилось до bear и закрепилось и за самой такой продажей, и за тем, кто ее совершает. Особенно часто к этой тактике прибегали спекулянты Компании Южных морей, чей крах в 1720 году и вывел термин в широкий обиход.
Народная версия проще: медведь бьет лапой сверху вниз — как падающий график.
Глубина просадок цены биткоина в медвежьи фазы различных циклов рынка. Источник: CoinGecko Research.
Скидка или ловушка
На дне медвежьего рынка появляются точки входа, которые на пике эйфории кажутся просто немыслимо привлекательными.
По данным Fidelity, от минимума декабря 2018 года около $3200 биткоин к ноябрю 2021 вырос более чем в 20 раз — до $69 000. Следующее падение до $15 500 в ноябре 2022 года к октябрю 2025 обернулось ценовыми отметками около $126 000 — почти на 700% выше уровня дна.
Но чтобы поймать минимум, его сперва нужно дождаться. Каждый прошлый медвежий рынок съедал не меньше 77% рыночной стоимости первой криптовалюты, тогда как текущие отметки — лишь примерно на 50% ниже октябрьского максимума. Если рынок повторит даже самый мягкий сценарий прошлых циклов, цена может снизиться примерно до $29 000 — вдвое ниже нынешних уровней.
Кроме того, состояние перепроданности способно сохраняться значительно дольше, чем ожидают инвесторы. Часть подешевевших активов не восстановится никогда: спад обнажает слабую токеномику и обреченные на провал проекты.
Вместо попыток угадать точку разворота можно регулярно докупать актив небольшими порциями. Такой подход избавляет от необходимости ловить дно и «падающие ножи»: одинаковые суммы, вложенные через равные промежутки времени, в среднем дают более выгодную цену входа, чем ставка на единственный «правильный» момент.
https://forklog.com/cryptorium/chto-takoe-usrednenie-dollarovoj-stoimosti
Впрочем, и у этой стратегии есть ограничения. Она помогает снизить риск неудачного момента входа, но не защищает от общего нисходящего тренда: если рынок продолжает падать, дешеветь будут и последующие покупки.
Вкладывать стоит лишь свободные средства, которые не понадобятся в ближайшее время, иначе, вероятно, придется продавать в убыток именно тогда, когда деньги срочно нужны.
Стратегия DCA vs «падающие ножи». Источник: ForkLog.
Усреднение и накопление — игра вдолгую. Тем, кто хочет заработать на самом падении, а не переждать его, рынок предлагает инструменты, работающие на понижение.
Ставка против рынка
Самый прямой способ превратить падение в прибыль — короткая продажа, или шорт. Трейдер берет актив взаймы у биржи, сразу реализует его по текущей цене, а когда курс проседает, откупает дешевле, возвращает заем и оставляет разницу себе. Открыть такую позицию можно на большинстве площадок, используя секцию маржинальной торговли или через бессрочные фьючерсы, «перпы».
Механика короткой продажи (шорта). Источник: ForkLog.
Главный недостаток короткой продажи — асимметрия риска. Если при покупке актива максимальный убыток ограничен вложенной суммой, то при шорте потенциальные потери теоретически не имеют предела: цена способна расти сколько угодно. Поэтому размер позиции и заранее определенный уровень ограничения убытков имеют решающее значение.
Тем, кому безлимитный риск не по нраву, рынок предлагает инструменты с заранее известным максимальным убытком. Пут-опцион дает право продать актив по фиксированной стоимости: если цена падает, контракт дорожает, а если идет вверх — теряется лишь уплаченная за него премия. Похожим образом ведут себя инверсные продукты — их стоимость растет при снижении базового актива. В обоих случаях потерять можно только вложенное — не больше.
Короткая продажа vs пут-опцион. Источник: ForkLog.
Но падение редко идет по прямой. На медвежьем рынке цена часто движется рывками, а на кратковременных отскоках обжечься проще всего.
Пила вместо тренда
В разгар медвежьей фазы долгие участки вялого сползания цены прерываются кратковременными «отскоками дохлой кошки». Они вспыхивают надеждой, но почти всегда гаснут — и покупатель, поверивший в разворот, остается «под водой» на локальном пике. Такую ловушку легко принять за начало роста, и именно на ней попадается больше всего новичков.
Вводящие в заблуждение «прыжки дохлой кошки». Источник: ForkLog.
На этом этапе цикла меняется и состав участников. Любители левериджа и часть розницы уходят с рынка, зато крупные держатели, киты, начинают методично накапливать позиции на просевших ценах. Конкуренция за выгодную сделку ослабевает, а технические паттерны становятся чище и предсказуемее.
Пока тренд топчется в горизонтальном коридоре, многие торгуют в диапазоне: покупка у нижней границы, продажа у верхней. Прием актуален ровно до тех пор, пока рынок находится в боковике и не демонстрирует новую волну снижения.
Механика торговли в горизонтальном «коридоре». Источник: ForkLog.
Другой ответ на рваный ритм — скальпинг и внутридневная торговля: быстрые сделки на локальных колебаниях без риска оставить позицию на ночь. Медвежий рынок нередко выдает повторяющиеся паттерны в отдельные торговые сессии, и это благодатная почва для любителей «ловить» небольшую прибыль раз за разом.
У всех этих приемов общий враг — эмоции. Внезапный отскок разжигает азарт и тягу отыграться, и вчерашняя дисциплина рушится под желанием «не упустить». К этому добавляются низкая ликвидность с широкими спредами и проскальзыванием — и цена ошибки на медвежьем рынке заметно выше, чем на бычьем.
Игра на понижение требует внимания и крепких нервов. Но заработать в медвежий период можно и не сидя у графика — просто позволив капиталу работать самому.
Пока ждешь — зарабатывай
Пока рынок ищет опору, капитал не обязан простаивать. Стейкинг Ethereum приносит около 2,8% годовых — а не 4–7%, как пару лет назад: чем больше монет заблокировано в сети, тем меньше вознаграждения достается каждому валидатору. Начисляется оно в ETH, поэтому в долларах нередко тает на фоне рыночного спада.
Тем, кто хочет переждать бурю в тихой гавани, подходит доход на стейблкоинах: капитал остается в долларовом эквиваленте и приносит процентный доход — нередко выше в сравнении со стейкингом, порядка 5–10% годовых. Однако во время спада такие ставки обычно снижаются, а за особенно высокой доходностью могут скрываться дополнительные риски: проблемы с контрагентом или депег — потеря стейблкоином привязки к целевому курсу.
Более активный подход — фарминг: предоставление ликвидности в DeFi-протоколы за комиссию и токены. Доходность здесь выше, но и ловушек больше — непостоянные убытки и риск уязвимости смарт-контракта.
Особняком стоят дельта-нейтральные конструкции: заработок на разнице ставок финансирования и перекосах рынка, без прогноза направления цены. Инструмент сложный, требует понимания деривативов, но именно он позволяет извлекать прибыль из волатильности, не угадывая, куда двинется курс.
Сравнение различных подходов к пассивному заработку. Источник: ForkLog.
В условиях «медвежки» запас наличности порой значимее любой доходности: именно свободные средства позволяют выгодно войти в позицию, когда фундаментально сильный актив вдруг оказывается неоправданно дешевым.
Но ни одна стратегия — ни пассивная, ни активная — не спасает от главного противника инвестора. И искать его нужно не на биржевых графиках.
Враг в зеркале
Потери чаще случаются не из-за ошибочного прогноза, а из-за неверной реакции на убытки. Паническая продажа на локальном минимуме, попытки «отомстить» рынку после потерь, погоня за отскоком — все это обходится дороже любого просчета в анализе.
Отсюда и правило: состояния делаются на «медвежке», а «снимают сливки» на бычьем. Работает оно лишь для тех, кто «дожил» до разворота, не сдавшись на самом дне. А капитуляция — не расчет, а эмоция: желание снять боль любой ценой.
Дисциплину проще поддерживать заранее заданными правилами. Размер позиции, отказ от избыточного плеча, простое «не рискуй больше, чем готов потерять» — скучные принципы, которые порой актуальнее любой торговой идеи.
Помогает и распределение риска: стейблкоины, токенизированное золото и другие TradFi-активы как буфер вне рынка криптовалют с его безумными «качелями». Так результат портфеля перестает зависеть от одной ставки, а значит, и от каждого импульсивного решения в отдельности.
Знание типичных ловушек — стадного чувства, тяги к авторитетам, азарта — само по себе не спасает, но помогает вовремя дернуть стоп-кран. Впрочем, дисциплина лишь подсказывает, как себя вести, а не когда закончится спад. Ответ на второй вопрос дают уже не эмоции, а рыночные и ончейн-сигналы.
Эмоции большинства инвесторов на фоне различных фаз рыночного цикла. Источник: ForkLog.
Сигналы дна
Конец медвежьего рынка на графике виден сразу лишь постфактум, но в моменте полноценный разворот распознать не так легко. Один из технических критериев его подтверждения — рост на 20% от минимума с закреплением над уровнем поддержки, но и он не дает гарантии. Индикаторы лишь снижают неопределенность.
Первый маркер — капитуляция: волна принудительных и панических продаж, «очищающая» рынок от последних «слабых рук». Ее спутник — экстремально негативные настроения; когда индекс страха и жадности месяцами не выходит из «красной зоны», пессимизм часто уже близок к пределу.
Ончейн-данные помогают принимать более взвешенные решения, частично подавляя рыночный шум. MVRV Z-score показывает, насколько котировки биткоина оторвались от средней цены, по которой монеты в последний раз перемещались. Исторически глубокое погружение показателя в «зеленую зону» совпадало с рыночным дном.
Сейчас индикатор держится около 0,25 — у нижней границы шкалы. Эта зона в прошлом стабильно соответствовала уровням глубокой перепроданности на исходе «медвежек», но до экстремумов прошлых циклов текущее значение пока не дотягивает.
Динамика индикатора MVRV Z-Score. Источник: Bitcoin Magazine Pro.
Подсказки дает и ончейн-структура держателей биткоина: когда «сильные руки» снова начинают накапливать, это видно по возрасту монет в сети. Здоровье майнеров читают по «Ленте сложности»: капитуляция добытчиков не раз совпадала с ценовым дном.
Реализованная стоимость, над которой сейчас колеблется курс, исторически служила опорой — на ней же строятся модели справедливой оценки первой криптовалюты. История задает и ориентир по срокам: прошлые затяжные спады тянулись год с лишним, тогда как текущей «медвежке» пока около девяти месяцев.
Ни один индикатор не «звонит в колокол» на самом дне. Но когда вышеперечисленные признаки складываются вместе — капитуляция, экстремальный страх, ончейн-недооценка, — вероятность близкого дна заметно растет. Правда, даже такое совпадение не предполагает точную дату разворота — лишь более обоснованную догадку.
https://forklog.com/cryptorium/chto-takoe-indeks-straha-i-zhadnosti-v-kriptovalyutah
***
Медвежий рынок платит не за смелость, а за холодный расчет: неукоснительное следование торговой системе и продуманный риск-менеджмент. Каждый из прошлых спадов благополучно заканчивался. Побеждали не угадавшие дно, а те, кто трезво оценивали сроки восстановления и не поддавались страху.
Усреднение, шорт, доход на стейблкоинах, дельта-нейтральные стратегии — любой из этих инструментов усиливает дисциплинированного трейдера и подводит того, кто полагается на удачу.
Индикаторы вроде MVRV Z-score или «Ленты сложности» уже сигнализируют о приближении дна, но точную дату разворота не называет ни один из них. Ясно другое: следующий цикл, как и все прежние, проверит терпение и дисциплину участников, а не знание новых торговых приемов. Справиться с этим испытанием проще дисциплинированным игрокам, которые готовились заранее и не поддавались эмоциям, а не тем, кто просто ждал, когда станет не так страшно.
